banner
Leo

Leo的恒河沙

一个活跃于在珠三角和长三角的商业顾问/跨境电商专家/投资人/技术宅/骑行爱好者/两条边牧及一堆小野猫的王/已婚;欢迎订阅,日常更新经过我筛选的适合精读的文章,横跨商业经济情感技术等板块,总之就是我感兴趣的一切

2023-11-01-随便聊几句国债-虎嗅网

随便聊几句国债 - 虎嗅网#

#Omnivore

随便聊几句国债#

本文讲述了国债的历史背景和作用,以及国债对国家发展的影响。从清廷时期的国债事件到现代国家的借贷模式,作者通过历史案例和比较分析,阐述了国债对于国家资源调度和发展的重要性。

・国债是国家资源调度的重要工具,可以帮助国家筹集资金用于发展和应急。

・国债制度的效率取决于经济增长和债务管理,借新还旧是关键。

・发行国债需要谨慎,过度借贷可能导致通胀和经济崩溃,经济发展是关键。

1875 年,清廷高层爆发了一次大讨论,国家到底保不保新疆。

这在现在很多人眼里,这是问题吗?主权领土寸步不让,新疆那么大一块地,保不保这事怎么还讨论上了?

不过年轻人还是没受生活的毒打,对 “钱从哪来” 这个问题理解得不深,等到有太多想做的事因为没钱饱受憋屈、最后也没做成的时候,慢慢就明白了。国家也一样,憋屈的时候经常大片地丢领土。

当时我国东部沿海正受日本威胁,西北正被沙俄渗透。按理说都得管,可清廷刚打完太平天国,最富庶的江南被夷为焦土,刚被屠城的南京瓦砾还没收拾干净。清廷的问题不是保哪边,而是先考虑去哪找钱。

最后左宗棠提议向西方银行团借钱,再用这些钱购买美国的武器,当时美国刚打完南北战争,天量武器等着打折出售。

后来的事大家也都知道了,清廷最终批了这个方案,左宗棠抬着棺材出玉门关,通过借的钱在新疆遏制了沙俄的扩张。

左宗棠的部队是中国第一批 “美械” 部队,美式线膛步枪和德国克虏伯大炮对新疆阿古柏形成了碾压之势,阿古柏的部队主要是俄国装备,基本上差了一代,左宗棠不到一年就平复了新疆。

这可能是中国近代史上影响最大的一次 “国债事件”。

不过这事还有个衍生结果不咋有人提,当时英国银行答应给大清打钱,人家是需要抵押的,就好像你现在去贷房贷,得拿着银行流水去。向银行贷款得先证明你有还款能力。那左宗棠的流水是什么呢?

对,大清的海关税收。左宗棠借钱之后,大清的海关税收直接到了英国人手里,就跟咱们现在每月还房贷似的。

这下苦了李鸿章,他就没法贷款扩充军舰了,有点像你每月一万收入,那就只能撑得住 90 万左右的贷款,再想多贷银行就不干了。

大清的海关只能撑得住左宗棠的贷款,没法再给李鸿章贷款了。北洋水师建成后 8 年再没增加军舰,主力舰 7 年没修,因为军舰维修费用也非常非常高。后来在甲午海战中败给了装备了新式军舰的日本人,东北差点被日俄给分了。

经过列强斡旋,沈阳保住了,不过一堆领土确实被俄国给占了,后来进一步被蚕食了一大片。

我知道很多人又想说 “太后造园子挪用海军军费” 的事,这个比较复杂,后续大家有兴趣我再给讲讲。这里提一句话,现代海军的开支一直大到离谱,太后园子那点钱影响不了啥。

而且国防是配套建设,大清甲午海战真正被打惨的其实是陆战,日本现代陆军完虐清朝陆军,攻陷了陆基炮台,用大清的岸炮把大清的海军给扬了。然后陆军威胁北京,逼着大清签了条约。

现在回过头来看,如果没有那次国债,可能现在新疆就没了。当然了,新疆的阿古柏实力远远没法跟日本相比,就算那些贷款给了李鸿章,可能甲午战争结果也差不多。

后来北洋政府又借过一次,徐树铮收复外蒙就是这次借款提供了经费,不过收复了也没守住,因为此时沙俄已经没了,取而代之的是苏联,苏联为了确保远东大动脉,也就是西伯利亚大铁路,无论如何也要把外蒙切下来,中国当时的实力是保不住外蒙的。

中国直到 19 世纪末才开始搞 “国债” 这种高阶金融操作,而欧洲在 16 世纪左右就开始大规模这么干了。

1694 年英格兰银行成立的时候,国家向个人借钱这个操作就被制度化了下来。也就是说,世界上第一个中央银行,英格兰银行,成立的初衷就是为了给国家借国债。

国家需要打仗或者赈灾,可是税收什么的都已经安排下去了,实在是没有余钱,怎么办?

那就给英格兰银行一张借条,承诺五年后用税收还本付息,银行把钱给政府,具体他是怎么弄到钱的,政府不用关心。

银行会把这个政府给它的借条拆分成无数份,然后卖给想投资赚钱的人。手里有余钱的富豪、商人,甚至全世界各地的黑社会, 都可以去英格兰银行买这个 “理财产品”。

一开始大家心里有点打鼓,担心英国政府不还钱,所以英国想借钱,利息非常高,有点像前些年某些 “高炮” 理财产品。后来大家发现政府从不违约,总是按时还钱,大家也就放心了,英国可以用极低的利率借到钱。

而且这些债券就跟印好的钞票似的,长得都一样,不管谁持有,五年后都可以到银行连本带息拿到钱。你也可以把这张债券打折卖给别人,国债债券有了二级市场。流通性好,大家更愿意购买了,让英国的融资能力上了一个新平台。

正是靠着这套领先其他国家一个时代的资源调度方案,英国先后打赢了大同盟战争,英法七年战争,拿破仑战争和克里米亚战争。

这套玩法后来美国基本上原封不动拿去用了。

大家知道,国家之间的角力,很多时候就是资源的对耗,涉及到 “大棋” 或者 “奇谋” 的并不多,大部分时候是走一步算一步。

谁能低成本调得动大量的资源用于对耗,谁就更可能获得最终的胜利。当然了,如果你热爱大旗党的东西,会惊讶于他们每周给你搞个大活,觉得挺新奇,但是多读几本书,学会从后往前看,就发现完全不是那么回事,牛 B 如诸葛武侯,一辈子也没啥奇谋,只有兢兢业业地处理琐碎事务。

更进一步讲,哪个政府可以低利率发行国债,谁就能更高概率取得最后的胜利。

很多人对利率还是没深刻理解,比如英国和俄国都借了一千万两银子,三十年还清,利率差一个点,俄国在三十年里就得多还 150 万两。问题是经常远远不止差一个点。

这也就回答了大家经常纳闷的那个问题,为啥欧洲一开始出现过 “国王杀债主” 的事,后来好像没这种事了。

多简单啊,杀了债主当前的这笔钱解决了,过一段时间又需要钱的时候怎么办?到时候没人愿意借就死定了。也就是说,一旦借钱成了习惯,杀债主就解决不了问题了。

可能大家有疑问,为啥就必须借钱,国家不借钱可以吗?

就在英格兰银行成立前半个世纪,明朝就给大家演示了一遍没有国债制度的国家怎么操作:那就是使劲给老百姓加税,最后把老百姓逼得卖儿卖女。

为了开源节流,大规模裁撤公务员。最后老百姓实在是穷得没办法,有个下岗公务员振臂一呼,大家跟着反了,于是开始了一个更加混乱和血腥的循环。当然了,这只是财政层面的分析,咱们就不聊 “小冰河期” 什么的了。

国债制度更关键的是效率,左宗棠下定决心保卫新疆的时候,如果清廷不是直接向西方银行团借钱,而是从老百姓的牙缝里使劲往出压榨最后的几钱银子,然后再送到京城,再向西方购买武器。等武器横跨大洋到达中国,可能不但新疆没了,甘肃也没了。而且那种为了收税极致的压榨,说不定把刚压下去的太平天国又给弄起来了。

也就是说,国家向大商人借钱来打仗或者做什么事,可能是效率最高、老百姓痛感最弱的操作。

美国把这套国债秩序学了过去,奠定了后来的逆势上扬。

就在大清 “海防和塞防之争” 的一百年前,也就是大清乾隆五十二年,大洋彼岸发生了一件事。

赶走了英国人的美国各州发现自己混不下去了,打了八年仗,欠了一屁股债,等到要还钱了,发现太痛苦,没法继续了。各州代表齐聚费城胜利召开了美利坚第一次代表大会,准备商讨下这事的解决方案。

当时老爷们普遍都做好了心理建设,准备一建国就做老赖。

后来在汉密尔顿的推动下,美国政府决定坚持还钱,会上又讨论了若干历史问题,最后被认为是一次团结胜利的大会,多年以后变成了美国小学生考试要划重点的内容,也就是美国的立宪会议。

其实汉密尔顿打了一个更深的算盘,如果一建国就赖账,今后一毛钱都别想借了。

如果不赖账,不仅可以借新还旧,还可以借钱发展,到时候再慢慢还钱,大不了学习荷兰人,搞永续债,只还利息。

这个国策对后来的美国影响极大,甚至可以说是决定性的,支撑了美国在接下来的三场国运之战。

第一场是南北战争。

南北战争跟太平天国运动基本同步,两场战争都没啥谋略可言,就是双方拿人命对耗。湘军玩的是 “大蟒围城”,由于军饷不足,攻陷城池后动辄屠城。南北战争是北方用惨烈的伤亡比跟南方对耗,攻下一个南方城市就烧为平地,彻底断掉南方的战争潜力。

南方没有金融市场和国债制度,只好滥发纸币,后来通货膨胀率 1800%,终于撑不住崩了。

北方联邦政府靠华尔街发行公债,让老百姓和富人出钱打仗,也吸引海外富人购买国债,最终北方耗死了南方。如果没有汉密尔顿当初的决策,美国可能在内战之后彻底完蛋,变回了小农制的南方庄园。

第二场战争是 “二战”,其实大家看《父辈的旗帜》,说的就是这事,当时让战争英雄们像戏子一样巡回表演,号召大家出钱买公债,不然政府也没钱造军舰。

第三场战争是和苏联的对耗,美国老百姓当时也承担着非常高的税收,依旧不够,依旧需要巨额国债开展军备研发。不仅如此,民间资本还支持大量的冷战技术 “军转民”,通过技术迭代回收投资,美国后来赢下冷战,其他的都是次要的,主要是科技领先了一个身位。

而苏联没这方面的能力,只能依赖石油,油价崩了后,手里也就没牌继续跟美国耗了。

那国债这么好,是不是每个国家都能借钱来发展呢?

不太行。

比如阿根廷,一直都在借钱,借来又还不上,过几年国家破产,违约后下一次借利率变得非常高,更还不上,继续破产。

现在是习惯性破产,谁借给阿根廷钱,就等着被赖账。其他几个兄弟也差不多,巴西、土耳其、斯里兰卡等等。可能你觉得阿根廷挺离谱,还有一堆烂国家货币连废纸都不如,每隔几年换一次。

这也说明一件事,借钱这事是 “发展” 的附属品,如果你发展乏力,借钱可能不但解决不了问题,大概率会死得很惨。

其实对应到咱们个人身上也差不多,那些有钱人往往都是欠债大户,主要也是他们赚钱厉害,现金流充足,也就不怕欠钱多。一边赚一边欠,一边欠一边还。

普通人现金流不足还经常借钱,大概率变老赖。

那内债呢?向自己的老百姓筹钱,总不受影响了吧?

一样的。

如果经济向前发展,每年都有增量。今天政府向老百姓发债,过一些年经济发展得很好,经济盘子做大,政府收的税变多,欠的钱总能连本带利还上。国家靠债务应急,老百姓可以投资国债赚点钱,享受发展红利,这就是一个良性循环。

反过来讲,如果经济增长不太好,政府还大规模发债,过几年怎么办?

到时候还不上只能是借新还旧,越借越多,到最后彻底还不上了。

这时候只有一个办法,就是印钱还债。印钱的本质就是洗劫本国那些最老实最勤奋攒钱的那些人,他们存在银行里的钱被稀释了。

现在大家懂了吧,政府发国债这事本身并不会导致通胀,因为钱并没有变多或者变少,只是转移了。

真正的问题是,全世界所有的政府都有种偷摸印钱稀释债务的冲动。这也是为啥政府赤字高的时候,往往接下来就是通胀。

看美元就知道了,自从 1913 年美联储成立,美元已经丧失了 95% 的购买力。

当然了,这里说美元只是给大家举个例子。在全世界范围内来看,美元在百年里损失 95% 看着离谱,其实算表现好得不得了的那种,大部分国家不是贬值的问题,是他们的货币挺不了这么久。

其他经济体往往二三十年就得损失这么多。就在这几年,有些极端的国家三四年内主权货币就贬值十倍左右。

这两年美国疯狂撒钱,好像美元的地位依旧很坚挺,其他国家的货币都对美元贬值了,说明全世界老百姓用脚投票去持有美元了。主要也是跟其他经济体相比,它印的没大家想象的那么多。

至于有人说美元利率高,所以大家愿意持有,俄罗斯都 15% 的基准利率了,大家也不持有卢布对不对,可见利率并不是关键。

四、尾声

本来想聊咱们最近发的那一万亿国债,后来发现没啥可聊的,所以往深里聊了下,让这篇文章过很长时间还能看。

很多小伙伴说发债会不会导致通胀?

上文已经说得很清楚了,单纯发债并不会,主要看接下来经济情况,会不会借新还旧,债务增长有没有远快于税收收入。

就好像你赚钱速度远远赶不上你借钱速度,如果你有印钱超能力,你会怎么办?

事实上自从有了法币,温和通胀这事就如影随形,没办法的事,克制的政府少印点,离谱的政府就没下限了,类似委内瑞拉那种。

大部分时候政府只是想应急,“苦一苦百姓”。有时候苦完了就挺过去了,有时候挺不过去,那就得一直苦,恶性通胀毁了经济。等到大家意识到存钱就是被洗劫,都不存钱,都在抛本国货币,相当于老百姓自己做空自己国家的货币,从此以后没法收拾了。

恶性通胀不一定需要发很多钱,发到一定程度,老百姓意识到了坚决不能让手里有任何货币的时候,这个货币就完了。当然了,咱们国家历史上经历过惨痛教训,一直以来是比较克制的。

有小伙伴问,普通人有没有对抗通胀的办法?

通胀是一种税,普通人对抗了通胀,那这部分税向谁征收?

真正抗通胀的东西也有,不过往往门槛高得离谱,或者你有什么信息差,提前意识到了某些东西将来能升值,比如前些年的比特币。普通人就别想了,我目睹过有些人很早就玩比特币,玩了很多年,勤勤恳恳,最后玩了个寂寞,啥也没捞到。

一般来讲,温和通胀是不会让人破产的,害怕通胀却经常让人破产。

普通人最抗通胀的东西可能就是上班,主要也是没别的东西傍身。穷人也不用怕,忘了谁说的,只要你足够穷,通胀就洗劫不到你。确实需要担心通缩,因为通缩往往伴随着找不到工作。不过一般来讲,法币时代是很难通缩的,只有通胀。

所以说接下来的关键, 就是经济能不能在接下来的几年内维持增长,债务这东西看着可怕,不过只要经济持续增长就没啥事。一旦增长变缓,就会跳出来各种妖魔鬼怪,债务只是其中一个问题。所以说再怎么强调经济建设都不为过。

对于未来,我也说不准,我整体还是挺有信心的,不过大家还是要保持谨慎,不盲动不去折腾不懂的东西,提高自己的保命手艺,锻炼好身体,静待转机。

本内容为作者独立观点,不代表虎嗅立场。未经允许不得转载,授权事宜请联系hezuo@huxiu.com
如对本稿件有异议或投诉,请联系tougao@huxiu.com

正在改变与想要改变世界的人,都在 虎嗅 APP

加载中...
此文章数据所有权由区块链加密技术和智能合约保障仅归创作者所有。