隨便聊幾句國債 - 虎嗅網#
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隨便聊幾句國債#
本文講述了國債的歷史背景和作用，以及國債對國家發展的影響。從清廷時期的國債事件到現代國家的借貸模式，作者通過歷史案例和比較分析，闡述了國債對於國家資源調度和發展的重要性。
・國債是國家資源調度的重要工具，可以幫助國家籌集資金用於發展和應急。
・國債制度的效率取決於經濟增長和債務管理，借新還舊是關鍵。
・發行國債需要謹慎，過度借貸可能導致通脹和經濟崩潰，經濟發展是關鍵。
一
1875 年，清廷高層爆發了一次大討論，國家到底保不保新疆。
這在現在很多人眼裡，這是問題嗎？主權領土寸步不讓，新疆那麼大一塊地，保不保這事怎麼還討論上了？
不過年輕人還是沒受生活的毒打，對 “錢從哪來” 這個問題理解得不深，等到有太多想做的事因為沒錢飽受憋屈、最後也沒做成的時候，慢慢就明白了。國家也一樣，憋屈的時候經常大片地丟領土。
當時我國東部沿海正受日本威脅，西北正被沙俄滲透。按理說都得管，可清廷剛打完太平天國，最富庶的江南被夷為焦土，剛被屠城的南京瓦礫還沒收拾乾淨。清廷的問題不是保哪邊，而是先考慮去哪找錢。
最後左宗棠提議向西方銀行團借錢，再用這些錢購買美國的武器，當時美國剛打完南北戰爭，天量武器等著打折出售。
後來的事大家也都知道了，清廷最終批了這個方案，左宗棠抬著棺材出玉門關，通過借的錢在新疆遏制了沙俄的擴張。
左宗棠的部隊是中國第一批 “美械” 部隊，美式線膛步槍和德國克虏伯大炮對新疆阿古柏形成了碾壓之勢，阿古柏的部隊主要是俄國裝備，基本上差了一代，左宗棠不到一年就平復了新疆。
這可能是中國近代史上影響最大的一次 “國債事件”。
不過這事還有個衍生結果不咋有人提，當時英國銀行答應給大清打錢，人家是需要抵押的，就好像你現在去貸房貸，得拿著銀行流水去。向銀行貸款得先證明你有還款能力。那左宗棠的流水是什麼呢？
對，大清的海關稅收。左宗棠借錢之後，大清的海關稅收直接到了英國人手裡，就跟咱們現在每月還房貸似的。
這下苦了李鴻章，他就沒法貸款擴充軍艦了，有點像你每月一萬收入，那就只能撐得住 90 萬左右的貸款，再想多貸銀行就不幹了。
大清的海關只能撐得住左宗棠的貸款，沒法再給李鴻章貸款了。北洋水師建成後 8 年再沒增加軍艦，主力艦 7 年沒修，因為軍艦維修費用也非常非常高。後來在甲午海戰中敗給了裝備了新式軍艦的日本人，東北差點被日俄給分了。
經過列強斡旋，沈陽保住了，不過一堆領土確實被俄國給佔了，後來進一步被蠶食了一大片。
我知道很多人又想說 “太后造園子挪用海軍軍費” 的事，這個比較複雜，後續大家有興趣我再給講講。這裡提一句話，現代海軍的開支一直大到離譜，太后園子那點錢影響不了啥。
而且國防是配套建設，大清甲午海戰真正被打慘的其實是陸戰，日本現代陸軍完虐清朝陸軍，攻陷了陸基炮台，用大清的岸炮把大清的海軍給揚了。然後陸軍威脅北京，逼著大清簽了條約。
現在回過頭來看，如果沒有那次國債，可能現在新疆就沒了。當然了，新疆的阿古柏實力遠遠沒法跟日本相比，就算那些貸款給了李鴻章，可能甲午戰爭結果也差不多。
後來北洋政府又借過一次，徐樹錚收復外蒙就是這次借款提供了經費，不過收復了也沒守住，因為此時沙俄已經沒了，取而代之的是蘇聯，蘇聯為了確保遠東大動脈，也就是西伯利亞大鐵路，無論如何也要把外蒙切下來，中國當時的實力是保不住外蒙的。
二
中國直到 19 世紀末才開始搞 “國債” 這種高階金融操作，而歐洲在 16 世紀左右就開始大規模這麼幹了。
1694 年英格蘭銀行成立的時候，國家向個人借錢這個操作就被制度化了下來。也就是說，世界上第一個中央銀行，英格蘭銀行，成立的初衷就是為了給國家借國債。
國家需要打仗或者賑災，可是稅收什麼的都已經安排下去了，實在是沒有餘錢，怎麼辦？
那就給英格蘭銀行一張借條，承諾五年後用稅收還本付息，銀行把錢給政府，具體他是怎麼弄到錢的，政府不用關心。
銀行會把這個政府給它的借條拆分成無數份，然後賣給想投資賺錢的人。手裡有餘錢的富豪、商人，甚至全世界各地的黑社會，都可以去英格蘭銀行買這個 “理財產品”。
一開始大家心裡有點打鼓，擔心英國政府不還錢，所以英國想借錢，利息非常高，有點像前些年某些 “高炮” 理財產品。後來大家發現政府從不違約，總是按時還錢，大家也就放心了，英國可以用極低的利率借到錢。
而且這些債券就跟印好的鈔票似的，長得都一樣，不管誰持有，五年後都可以到銀行連本帶息拿到錢。你也可以把這張債券打折賣給別人，國債債券有了二級市場。流通性好，大家更願意購買了，讓英國的融資能力上了一個新平台。
正是靠著這套領先其他國家一個時代的資源調度方案，英國先後打贏了大同盟戰爭，英法七年戰爭，拿破崙戰爭和克里米亞戰爭。
這套玩法後來美國基本上原封不動拿去用了。
大家知道，國家之間的角力，很多時候就是資源的對耗，涉及到 “大棋” 或者 “奇謀” 的並不多，大部分時候是走一步算一步。
誰能低成本調得動大量的資源用於對耗，誰就更可能獲得最終的勝利。當然了，如果你熱愛大旗黨的東西，會驚訝於他們每週給你搞個大活，覺得挺新奇，但是多讀幾本書，學會從後往前看，就發現完全不是那麼回事，牛 B 如諸葛武侯，一輩子也沒啥奇謀，只有兢兢業業地處理瑣碎事務。
更進一步講，哪個政府可以低利率發行國債，誰就能更高概率取得最後的勝利。
很多人對利率還是沒深刻理解，比如英國和俄國都借了一千萬兩銀子，三十年還清，利率差一個點，俄國在三十年裡就得多還 150 萬兩。問題是經常遠遠不止差一個點。
這也就回答了大家經常納悶的那個問題，為啥歐洲一開始出現過 “國王殺債主” 的事，後來好像沒這種事了。
多簡單啊，殺了債主當前的這筆錢解決了，過一段時間又需要錢的時候怎麼辦？到時候沒人願意借就死定了。也就是說，一旦借錢成了習慣，殺債主就解決不了問題了。
可能大家有疑問，為啥就必須借錢，國家不借錢可以嗎？
就在英格蘭銀行成立前半個世紀，明朝就給大家演示了一遍沒有國債制度的國家怎麼操作：那就是使勁給老百姓加稅，最後把老百姓逼得賣兒賣女。
為了開源節流，大規模裁撤公務員。最後老百姓實在是窮得沒辦法，有個下崗公務員振臂一呼，大家跟著反了，於是開始了一個更加混亂和血腥的循環。當然了，這只是財政層面的分析，咱們就不聊 “小冰河期” 什麼的了。
國債制度更關鍵的是效率，左宗棠下定決心保衛新疆的時候，如果清廷不是直接向西方銀行團借錢，而是從老百姓的牙縫裡使勁往出榨取最後的幾錢銀子，然後再送到京城，再向西方購買武器。等武器橫跨大洋到達中國，可能不但新疆沒了，甘肅也沒了。而且那種為了收稅極致的榨取，說不定把剛壓下去的太平天國又給弄起來了。
也就是說，國家向大商人借錢來打仗或者做什麼事，可能是效率最高、老百姓痛感最弱的操作。
三
美國把這套國債秩序學了過去，奠定了後來的逆勢上揚。
就在大清 “海防和塞防之爭” 的一百年前，也就是大清乾隆五十二年，大洋彼岸發生了一件事。
趕走了英國人的美國各州發現自己混不下去了，打了八年仗，欠了一屁股債，等到要還錢了，發現太痛苦，沒法繼續了。各州代表齊聚費城勝利召開了美利堅第一次代表大會，準備商討下這事的解決方案。
當時老爺們普遍都做好了心理建設，準備一建國就做老賴。
後來在漢密爾頓的推動下，美國政府決定堅持還錢，會上又討論了若干歷史問題，最後被認為是一次團結勝利的會議，多年以後變成了美國小學生考試要劃重點的內容，也就是美國的立憲會議。
其實漢密爾頓打了一個更深的算盘，如果一建國就賴帳，今後一毛錢都別想借了。
如果不賴帳，不僅可以借新還舊，還可以借錢發展，到時候再慢慢還錢，大不了學習荷蘭人，搞永續債，只還利息。
這個國策對後來的美國影響極大，甚至可以說是決定性的，支撐了美國在接下來的三場國運之戰。
第一場是南北戰爭。
南北戰爭跟太平天國運動基本同步，兩場戰爭都沒啥謀略可言，就是雙方拿人命對耗。湘軍玩的是 “大蟒圍城”，由於軍餉不足，攻陷城池後動輒屠城。南北戰爭是北方用慘烈的傷亡比跟南方對耗，攻下一個南方城市就燒為平地，徹底斷掉南方的戰爭潛力。
南方沒有金融市場和國債制度，只好濫發紙幣，後來通貨膨脹率 1800%，終於撐不住崩了。
北方聯邦政府靠華爾街發行公債，讓老百姓和富人出錢打仗，也吸引海外富人購買國債，最終北方耗死了南方。如果沒有漢密爾頓當初的決策，美國可能在內戰之後徹底完蛋，變回了小農制的南方莊園。
第二場戰爭是 “二戰”，其實大家看《父輩的旗幟》，說的就是這事，當時讓戰爭英雄們像戲子一樣巡迴表演，號召大家出錢買公債，不然政府也沒錢造軍艦。
第三場戰爭是和蘇聯的對耗，美國老百姓當時也承擔著非常高的稅收，依舊不夠，依舊需要巨額國債開展軍備研發。不僅如此，民間資本還支持大量的冷戰技術 “軍轉民”，通過技術迭代回收投資，美國後來贏下冷戰，其他的都是次要的，主要是科技領先了一個身位。
而蘇聯沒這方面的能力，只能依賴石油，油價崩了後，手裡也就沒牌繼續跟美國耗了。
那國債這麼好，是不是每個國家都能借錢來發展呢？
不太行。
比如阿根廷，一直都在借錢，借來又還不上，過幾年國家破產，違約後下一次借利率變得非常高，更還不上，繼續破產。
現在是習慣性破產，誰借給阿根廷錢，就等著被賴帳。其他幾個兄弟也差不多，巴西、土耳其、斯里蘭卡等等。可能你覺得阿根廷挺離譜，還有一堆爛國家貨幣連廢紙都不如，每隔幾年換一次。
這也說明一件事，借錢這事是 “發展” 的附屬品，如果你發展乏力，借錢可能不但解決不了問題，大概率會死得很慘。
其實對應到咱們個人身上也差不多，那些有錢人往往都是欠債大戶，主要也是他們賺錢厲害，現金流充足，也就不怕欠錢多。一邊賺一邊欠，一邊欠一邊還。
普通人現金流不足還經常借錢，大概率變老賴。
那內債呢？向自己的老百姓籌錢，總不受影響了吧？
一樣的。
如果經濟向前發展，每年都有增量。今天政府向老百姓發債，過一些年經濟發展得很好，經濟盤子做大，政府收的稅變多，欠的錢總能連本帶利還上。國家靠債務應急，老百姓可以投資國債賺點錢，享受發展紅利，這就是一個良性循環。
反過來講，如果經濟增長不太好，政府還大規模發債，過幾年怎麼辦？
到時候還不上只能是借新還舊，越借越多，到最後徹底還不上了。
這時候只有一個辦法，就是印錢還債。印錢的本質就是洗劫本國那些最老實最勤奮攢錢的那些人，他們存在銀行裡的錢被稀釋了。
現在大家懂了吧，政府發國債這事本身並不會導致通脹，因為錢並沒有變多或者變少，只是轉移了。
真正的問題是，全世界所有的政府都有種偷摸印錢稀釋債務的衝動。這也是為啥政府赤字高的時候，往往接下來就是通脹。
看美元就知道了，自從 1913 年美聯儲成立，美元已經喪失了 95% 的購買力。
當然了，這裡說美元只是給大家舉個例子。在全世界範圍內看，美元在百年裡損失 95% 看著離譜，其實算表現好得不得了的那種，大部分國家不是貶值的問題，是他們的貨幣挺不了這麼久。
其他經濟體往往二三十年就得損失這麼多。就在這幾年，有些極端的國家三四年內主權貨幣就貶值十倍左右。
這兩年美國瘋狂撒錢，好像美元的地位依舊很堅挺，其他國家的貨幣都對美元貶值了，說明全世界老百姓用腳投票去持有美元了。主要也是跟其他經濟體相比，它印的沒大家想象的那麼多。
至於有人說美元利率高，所以大家願意持有，俄羅斯都 15% 的基準利率了，大家也不持有盧布對不對，可見利率並不是關鍵。
四、尾聲
本來想聊咱們最近發的那一萬億國債，後來發現沒啥可聊的，所以往深裡聊了下，讓這篇文章過很長時間還能看。
很多小夥伴說發債會不會導致通脹？
上文已經說得很清楚了，單純發債並不會，主要看接下來經濟情況，會不會借新還舊，債務增長有沒有遠快於稅收收入。
就好像你賺錢速度遠遠趕不上你借錢速度，如果你有印錢超能力，你會怎麼辦？
事實上自從有了法幣，溫和通脹這事就如影隨形，沒辦法的事，克制的政府少印點，離譜的政府就沒下限了，類似委內瑞拉那種。
大部分時候政府只是想應急，“苦一苦百姓”。有時候苦完了就挺過去了，有時候挺不過去，那就得一直苦，惡性通脹毀了經濟。等到大家意識到存錢就是被洗劫，都不存錢，都在拋本國貨幣，相當於老百姓自己做空自己國家的貨幣，從此以後沒法收拾了。
惡性通脹不一定需要發很多錢，發到一定程度，老百姓意識到了堅決不能讓手裡有任何貨幣的時候，這個貨幣就完了。當然了，咱們國家歷史上經歷過慘痛教訓，一直以來是比較克制的。
有小夥伴問，普通人有沒有對抗通脹的辦法？
通脹是一種稅，普通人對抗了通脹，那這部分稅向誰徵收？
真正抗通脹的東西也有，不過往往門檻高得離譜，或者你有什麼信息差，提前意識到了某些東西將來能升值，比如前些年的比特幣。普通人就別想了，我目睹過有些人很早就玩比特幣，玩了很多年，勤勤懇懇，最後玩了個寂寞，啥也沒撈到。
一般來講，溫和通脹是不會讓人破產的，害怕通脹卻經常讓人破產。
普通人最抗通脹的東西可能就是上班，主要也是沒別的東西傍身。窮人也不用怕，忘了誰說的，只要你足夠窮，通脹就洗劫不到你。確實需要擔心通縮，因為通縮往往伴隨著找不到工作。不過一般來講，法幣時代是很難通縮的，只有通脹。
所以說接下來的關鍵，就是經濟能不能在接下來的幾年內維持增長，債務這東西看著可怕，不過只要經濟持續增長就沒啥事。一旦增長變緩，就會跳出來各種妖魔鬼怪，債務只是其中一個問題。所以說再怎麼強調經濟建設都不為過。
對於未來，我也說不準，我整體還是挺有信心的，不過大家還是要保持謹慎，不盲動不去折騰不懂的東西，提高自己的保命手藝，鍛鍊好身體，静待轉機。
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